Zukünftige Crypto-IPOs: Prognosen von VCs

Der spektakuläre IPO von Circle im letzten Monat hat das Interesse an Krypto-Börsennotierungen neu entfacht. Mit verbesserten makroökonomischen Bedingungen und günstigeren regulatorischen Signalen bereiten sich mehrere Unternehmen, darunter Gemini und Bullish, darauf vor, an die öffentlichen Märkte zu gehen. Venture Capitalists glauben, dass das Fenster für IPOs offen bleiben könnte, solange sich die makroökonomische Situation nicht verschlechtert. Diogo Mónica, Partner bei Haun Ventures und CEO von Anchorage Digital, beschreibt dies als "die erste Phase eines mehrjährigen Zyklus" und verweist auf einen Anstieg der eingereichten S-1-Anträge und ein wachsendes Interesse der öffentlichen Märkte an Krypto-Unternehmen mit wiederkehrenden Einnahmen. Richard Galvin von Digital Asset Capital Management erwähnt, dass ihm etwa 15 Krypto-IPOs bekannt sind, die für dieses oder das nächste Quartal geplant sind, ohne treasury Firmen zu zählen. Cosmo Jiang von Pantera Capital erwartet, dass in diesem Jahr 3 bis 5 Krypto-Unternehmen an die Börse gehen werden, basierend auf den aktuellen Bedingungen. Dieser Schwung wird durch fundamentale Faktoren vorangetrieben, nicht nur durch das Timing. VCs heben die Reife der Produkte, signifikante Umsatzsteigerungen und ein kooperatives regulatorisches Umfeld hervor. Mónica merkt an, dass die USDC-Transaktionsvolumina jetzt mit Visa konkurrieren, was stablecoin Plattformen für traditionelle Investoren attraktiver macht. Er fügt hinzu, dass Dutzende von Krypto-Unternehmen mehr als 100 Millionen Dollar jährlichen Umsatz generieren, mit Margen, die denen von SaaS-Unternehmen ähneln - Metriken, die von öffentlichen Investoren bewertet werden können. Mehrere VCs betonen auch, dass die aktuelle regulatorische Haltung in den USA möglicherweise nicht von Dauer ist, was einige Unternehmen dazu veranlassen könnte, zu handeln, solange die Rahmenbedingungen günstig sind. Unternehmen, die tatsächlich bereit für IPOs sind, fallen in vier Hauptkategorien: Börsen, Verwahrer, Infrastrukturunternehmen mit SaaS-ähnlichen Modellen und Plattformen für stablecoins. Mónica hebt Firmen hervor, die signifikante Umsätze, vorhersehbare Cashflows, zwei Jahre geprüfte Finanzberichte und reife interne Kontrollen haben - Kriterien, die typischerweise zunächst von Börsen und Verwahrern erfüllt werden. Rob Hadick von Dragonfly fügt hinzu, dass öffentliche Märkte auch besser auf Krypto-Unternehmen reagieren werden, die bestehenden Fintech- oder SaaS-Modellen ähneln. Über mehrere Antworten hinweg wurden Kraken, Gemini, BitGo und Anchorage von mehreren Investoren genannt, darunter Hadick, Jeff Dorman, CIO bei Arca, und Ed Roman, Mitbegründer und geschäftsführender Partner von Hack VC. Auch OKX, Uphold, FalconX, Ledger, Chainalysis, Fireblocks, Alchemy und Consensys wurden von Hadick genannt. Dorman fügte auch MetaMask, Flashbots und die Digital Currency Group, oder DCG, hinzu. Ripple wurde von Hadick und Roman als spekulativer oder langwieriger Kandidat erwähnt. Nicht alle, aber die meisten dieser Firmen werden zumindest den IPO-Weg erkunden, unabhängig davon, ob sie letztendlich die Hürde nehmen, sagten die VCs. Jiang von Pantera Capital sagte, dass die Firma "enge Partner mit den großen Banken" sei und vor IPOs Schulungen sowie Beratungssitzungen für ihre Portfoliounternehmen organisiert habe, damit sie besser vorbereitet und gut informiert über die Bedeutung der IPO-Bereitschaft werden. Aktienausstiege gewinnen an Bedeutung, aber Tokens dominieren weiterhin Obwohl das IPO-Fenster wieder geöffnet ist, sagen die meisten Krypto-VCs, dass sich dadurch nichts an ihrer Investitionsweise geändert hat, insbesondere was das Gleichgewicht zwischen Aktien und Tokens betrifft. Tokens bieten weiterhin klare Vorteile: Sie sind liquider, bieten frühzeitige Flexibilität und bleiben der bevorzugte Ausstiegsweg in einem großen Teil der Branche. Roman von Hack VC merkte an, dass trotz der gestiegenen Sicherheit, die IPOs für Aktien bieten, Tokens weiterhin dominieren. Mónica wies ebenfalls darauf hin, dass Tokens immer noch eine Liquiditätsprämie tragen, fügte jedoch hinzu, dass das jüngste Marktinteresse an Aktien möglicherweise die "Waagschale ins Gleichgewicht gebracht" und Haun Ventures möglicherweise dazu veranlasst hat, IPOs in ihre Bewertungsmodelle zu integrieren. Hadick erklärte, dass Dragonflys Ansatz unverändert bleibt, aber das IPO-Umfeld das Vertrauen in aktiengestützte Unternehmen gestärkt hat. VCs verfolgen die IPOs mit Interesse, sehen Tokens jedoch als den bevorzugten Ausweg.