Крипто IPO: Прогнозы венчурных капиталистов

Бурный IPO Circle в прошлом месяце вновь привлек внимание к криптопубличным листингам. На фоне улучшения макроэкономических условий и более благоприятных регуляторных сигналов несколько компаний, включая Gemini и Bullish, готовятся выйти на публичный рынок. Венчурные капиталисты считают, что возможность IPO может оставаться открытой, если макросреда не ухудшится. Диого Моника из Haun Ventures и исполнительный председатель Anchorage Digital называет это "первой ступенью много-годичного цикла", указывая на возросший объем поданных заявок S-1 и растущий интерес со стороны публичных рынков к криптобизнесам с регулярными доходами. Ричард Гэлвин из Digital Asset Capital Management сообщает, что знает о примерно 15 предстоящих крипто IPO в этом или следующем квартале, не считая казначейских компаний. Космо Цзян из Pantera Capital ожидает, что в этом году 3-5 криптокомпаний выйдут на IPO согласно нынешним условиям. Этот импульс объясняется не только временными факторами, но и фундаментальными. ВК подчеркивают зрелость продуктов, значительные доходы и благоприятную регуляторную среду. Моника отмечает, что объемы расчетов с USDC теперь сопоставимы с Visa, что делает платформы со стабильными монетами более привлекательными для традиционных инвесторов. Он также упоминает, что множество криптобизнесов генерируют более 100 миллионов долларов ежегодного дохода, имея маржу, напоминающую SaaS-компании, что представляет интерес для публичных инвесторов. Текущая регуляторная ситуация в США может не продлиться вечно, что может побудить компании действовать, пока обстановка остается благоприятной. Компании, готовые к IPO, обычно делятся на четыре категории: биржи, хранители, инфраструктурные фирмы с SaaS-подобными моделями и платформы со стабильными монетами. Моника подчеркивает важность наличия у компаний значительных доходов, предсказуемых денежных потоков, двухлетних проверенных финансовых отчетов и зрелых внутренних контролей — критерии, характерные для бирж и хранителей. Роб Хадик из Dragonfly добавляет, что публичные рынки также отреагируют лучше на криптобизнесы, которые напоминают существующие FinTech или SaaS модели. Инвесторы выделили несколько сильных кандидатов на IPO, среди которых Kraken, Gemini, BitGo и Anchorage. Другие упомянутые компании включают OKX, Uphold, FalconX, Ledger, Chainalysis и Fireblocks. Хотя эти компании рассматривают возможность IPO, венчурные капиталисты признают, что не все могут соответствовать необходимым критериям. Цзян из Pantera Capital подчеркивает близкие отношения своей компании с ведущими банками и организует вступительные курсы по IPO для своих портфельных компаний, чтобы они могли лучше подготовиться и понять, что значит быть готовым к IPO. Пока окно для IPO вновь открыто, большинство крипто VC утверждают, что это не изменило их инвестиционные стратегии, особенно в отношении баланса между акциями и токенами. Токены по-прежнему обладают явными преимуществами: они более ликвидны и предлагают большую гибкость, оставаясь предпочтительным вариантом выхода для большинства ранних компаний. Роман из Hack VC отмечает, что хотя IPO придают большую уверенность акциям как жизнеспособному пути выхода, токены продолжают доминировать из-за своей гибкости. Моника также говорит о том, что токены все еще имеют ликвидную премию, но добавляет, что недавний интерес публичного рынка к акциям может "сбалансировать весы" и подтолкнуть Haun Ventures включить IPO в свои модели оценки. Хадик говорит, что подход Dragonfly остается прежним, но среда IPO укрепила уверенность в бизнесах, поддерживаемых акциями. В целом, венчурные капиталисты с интересом наблюдают за IPO, но все еще предпочитают работать с токенами.