TD Cowen defende avaliação da Strategy em Bitcoin

A TD Cowen se manifestou contra as críticas à elevada avaliação da Strategy, afirmando que os argumentos que sugerem que o preço das ações deve se alinhar apenas aos ativos de Bitcoin da empresa são logicamente falhos. A corretora sustenta que a emissão contínua de ações, dentro do seu plano ampliado 42/42, na verdade fortalece as reivindicações dos investidores sobre o Bitcoin, ao invés de diluí-las. A prima do valor líquido dos ativos (NAV) da Strategy indica o quanto sua capitalização de mercado excede o valor real de suas participações em Bitcoin. Dados atuais revelam que a MSTR possui um valor de capital de 124,3 bilhões de dólares, com cerca de 72 bilhões em BTC, resultando em uma prima de NAV de aproximadamente 72,6%. Críticos chamaram a prima da Strategy de uma teoria de 'grandes tolos', sugerindo que investir na Strategy não pode ser prudente, pois os rendimentos do Bitcoin dependem totalmente dessa prima. No entanto, os analistas Lance Vitanza e Jonnathan Navarrete, da TD Cowen, apontaram muitos defeitos nesse argumento. Segundo a corretora, a prima da Strategy faz sentido, pois permite que a empresa canalize capital barato para o Bitcoin e aumente a quantidade de moedas por ação de forma totalmente diluída, algo que investidores individuais ou empresas concorrentes não podem replicar facilmente. A Strategy pode gerar um 'rendimento' em Bitcoin mesmo sem uma prima de mercado ao aproveitar ações preferenciais e conversíveis, tomando emprestado a uma taxa média de 0,421%, que investidores individuais não têm acesso. Rumo a 900 mil Bitcoin até 2027 Na semana passada, a Strategy vendeu 1.636.373 ações ordinárias por meio de seu programa de mercado de 21 bilhões de dólares, levantando um total de 739,8 milhões de dólares. Em seguida, comprou 6.220 Bitcoins a um preço médio de 118.940 cada, gerando um ganho incremental de 3.077 BTC sem aumentar a contagem de ações, conforme afirmaram os analistas da TD Cowen. Como resultado, cada ação da MSTR agora representa 20,8% mais Bitcoin do que no dia 1º de janeiro e mais do que o dobro em relação a 18 meses atrás. Os analistas acreditam que essa prima 'intrínseca' deve persistir ou até mesmo aumentar, pois evitar taxas de ETF pode justificar uma marcação de cerca de 20% ao longo do tempo, com a roda de capital da empresa acumulando a partir daí. O relatório chega enquanto a Strategy adiciona mais uma fonte de financiamento. Na segunda-feira, lançou o Stretch (STRC), uma quarta série de ações preferenciais perpétuas para levantar mais recursos para compras de Bitcoin. O estoque da empresa estava em 607.770 BTC em 21 de julho, tornando-se o maior detentor listado publicamente do maior ativo criptográfico por uma grande margem, de acordo com o painel de dados The Block. A TD Cowen manteve um preço-alvo de 680 dólares e modelou a empresa mantendo quase 900.000 BTC até o final de 2027, ou 4,3% de todas as moedas que serão mineradas. Aviso legal: The Block é uma mídia independente que fornece notícias e informações. Em novembro de 2023, a Foresight Ventures é a investidora majoritária do The Block e investe em outras empresas no espaço cripto. The Block continua a operar de forma independente para fornecer informações objetivas e impactantes sobre a indústria de criptomoedas. Aqui estão nossas divulgações financeiras atuais.