Próximos IPOs de Cripto: Previsões de VCs

O IPO de destaque da Circle no mês passado reacendeu o interesse por listas de criptomoedas. Com a melhora das condições macroeconômicas e sinais regulatórios mais favoráveis, várias empresas, incluindo Gemini e Bullish, estão se preparando para entrar nos mercados públicos. Os capitalistas de risco acreditam que a janela para IPOs pode permanecer aberta a menos que as condições macroeconômicas piorem. Diogo Mónica, parceiro da Haun Ventures e presidente executivo da Anchorage Digital, descreve isso como "o primeiro passo de um ciclo de vários anos", apontando para um aumento no número de solicitações S-1 e uma crescente demanda do mercado público por negócios cripto com receitas recorrentes. Richard Galvin, da Digital Asset Capital Management, menciona que tem conhecimento de aproximadamente 15 IPOs de criptomoedas previstos para este ou o próximo trimestre, excluindo empresas de tesouraria. Cosmo Jiang da Pantera Capital espera que de 3 a 5 empresas de cripto abram seu capital este ano, baseado nas condições atuais. Esse impulso vem não apenas do tempo, mas também de fundamentos sólidos. Os VCs destacam a maturidade dos produtos, um crescimento significativo da receita e um ambiente regulatório propenso à colaboração. Mónica observa que os volumes de liquidação do USDC agora rivalizam os da Visa, tornando as plataformas de stablecoins mais atraentes para investidores tradicionais. Ele acrescenta que "dezenas" de empresas de criptomoedas estão gerando mais de US$ 100 milhões em receita anual, com métricas e margens semelhantes às das empresas SaaS, que são interessantes para investidores públicos. Vários VCs também observam que a postura regulatória atual nos EUA pode não durar, o que leva algumas empresas a agir enquanto as condições são favoráveis. As empresas prontas para o IPO geralmente se enquadram em quatro categorias principais: exchanges, custodians, empresas de infraestrutura com modelos semelhantes ao SaaS e plataformas de stablecoin. Mónica aponta para empresas com receitas materiais, fluxos de caixa previsíveis, dois anos de demonstrações financeiras auditadas e controles internos maduros — critérios que geralmente são atendidos primeiro pelos exchanges e custodians. Rob Hadick, da Dragonfly, acrescenta que os mercados públicos também responderão melhor às empresas cripto que se assemelham a modelos FinTech ou SaaS existentes. Os investidores apontaram vários candidatos fortes para IPO, incluindo Kraken, Gemini, BitGo e Anchorage. Outras mencões incluem OKX, Uphold, FalconX, Ledger, Chainalysis, Fireblocks, Alchemy e Consensys. Embora essas empresas estejam explorando a opção de IPO, alguns VCs observam que nem todas podem atender aos critérios necessários. Jiang, da Pantera Capital, destaca que sua empresa mantém "parcerias próximas com grandes bancos" e organizou workshops prévios ao IPO e sessões de consultoria para suas empresas do portfólio, para que possam se preparar melhor e entender o que significa estar pronto para um IPO. As saídas de ações estão ganhando espaço, mas os tokens ainda dominam. Embora a janela de IPO tenha reaberto, a maioria dos VCs de cripto afirma que isso não mudou suas estratégias de investimento, especialmente no que diz respeito ao equilíbrio entre ações e tokens. Os tokens ainda têm vantagens claras: são mais líquidos, oferecem flexibilidade mais cedo e permanecem a saída preferida em grande parte da indústria. Roman, da Hack VC, menciona que embora os IPOs tragam mais confiança nas ações como uma saída viável, os tokens continuam a dominar devido à sua flexibilidade. Mónica também observa que os tokens ainda carregam um prêmio de liquidez, mas acrescenta que o recente apetite do mercado público por ações pode ter "equilibrado os pratos" e levado a Haun Ventures a incorporar IPOs em seus modelos de avaliação. Hadick diz que a abordagem da Dragonfly permanece inalterada, mas que o ambiente dos IPOs reforçou a fé em empresas respaldadas por ações. De modo geral, os VCs estão observando os IPOs com interesse, mas ainda veem os tokens como a maneira preferida de saída.