TD Cowen broni wyceny Strategy na Bitcoin

TD Cowen odpowiedział na krytyków dotyczących wysokiej wyceny Strategy, twierdząc, że argumenty sugerujące, iż wartość akcji powinna być jedynie zgodna z jej aktywami Bitcoinowymi, są logicznie błędne. Firma brokerska argumentuje, że ciągłe emisje akcji w ramach zwiększonego planu 42/42 w rzeczywistości wzmacniają, a nie osłabiają roszczenia inwestorów do Bitcoin. Premia wartości netto aktywów (NAV) Strategy wskazuje, o ile jej kapitalizacja rynkowa przewyższa rzeczywistą wartość jej aktywów Bitcoin. Obecne dane pokazują, że MSTR ma wartość kapitałową wynoszącą 124,3 miliarda dolarów i około 72 miliardy dolarów w BTC, co prowadzi do premii NAV wynoszącej około 72,6%. Krytycy oznaczyli premię Strategy pojęciem „większych głupców”, sugerując, że inwestycje w Strategy nie mogą być rozsądne, ponieważ zyski z Bitcoinów w pełni zależą od tej premii. Jednak analitycy Lance Vitanza i Jonnathan Navarrete z TD Cowen zwrócili uwagę na wiele wad w tym rozumowaniu. Według firmy brokerskiej, premia Strategy ma sens, ponieważ pozwala firmie inwestować tani kapitał w Bitcoin i zwiększać liczbę Bitcoinów na akcję na pełni rozwodnionej podstawie, co dla detalicznych inwestorów lub konkurencyjnych firm jest trudne do powtórzenia. Strategy może generować zyski z Bitcoinów nawet bez rynkowej premii, korzystając z uprzywilejowanych akcji i papierów konwertowalnych, zaciągając połączoną pożyczkę w wysokości jedynie 0,421%, do której inwestorzy indywidualni nie mają dostępu. Patrząc w przyszłość, Strategy planuje posiadać 900 000 Bitcoinów do 2027 roku. W ubiegłym tygodniu firma sprzedała ponad 1,6 miliona akcji zwykłych w ramach programu o wartości 21 miliardów dolarów, pozyskując około 740 milionów dolarów. Następnie kupiła 6 220 Bitcoinów po średniej cenie 118 940 dolarów każdy, uzyskując znaczny zysk bez zwiększania liczby akcji. Oznacza to, że każda akcja MSTR obecnie reprezentuje 20,8% więcej Bitcoinów niż na początku roku i ponad dwa razy więcej niż 18 miesięcy temu. Analitycy uważają, że ta „wewnętrzna” premia powinna utrzymać się lub nawet poszerzyć, ponieważ unikanie opłat ETF może usprawiedliwić około 20% marży na długim horyzoncie, a cykl kapitałowy firmy wspiera przyszły wzrost. Strategy uruchamia również nową inicjatywę finansowania. Wprowadzenie Stretch (STRC), czwartej serii uprzywilejowanych akcji wieczystych ma na celu pozyskanie dodatkowych środków na zakupy Bitcoinów. Na dzień 21 lipca zbiór Bitcoinów firmy wynosił 607 770 BTC, co stanowczo potwierdza jej pozycję jako największego publicznego posiadacza tego kluczowego aktywa kryptowalutowego. TD Cowen wyznaczył cenę docelową 680 dolarów dla MSTR i przewiduje, że firma zgromadzi prawie 900 000 BTC do końca 2027 roku, co stanowi około 4,3% wszystkich Bitcoinów, które kiedykolwiek zostaną wydobyte. ZDA: The Block to niezależna redakcja dostarczająca wiadomości i informacje. W listopadzie 2023 roku Foresight Ventures posiadał większościowy udział w The Block i inwestuje w inne przedsiębiorstwa w przestrzeni kryptowalut. The Block działa niezależnie, aby dostarczać obiektywne informacje na temat branży kryptowalutowej.