Przyszłe IPO kryptowalut: Prognozy VC

Spektakularne IPO Circle z zeszłego miesiąca wznowiło zainteresowanie tym, co dzieje się w kryptowalutach. W miarę poprawy warunków makroekonomicznych i coraz bardziej sprzyjających sygnałów regulacyjnych, kilka firm, w tym Gemini i Bullish, przygotowuje się do wejścia na giełdy. Wizjonerzy wierzą, że okno na IPO pozostanie otwarte, o ile sytuacja makroekonomiczna się nie pogorszy. Diogo Mónica, partner w Haun Ventures i dyrektor wykonawczy Anchorage Digital, opisuje to jako "pierwszy etap wieloletniego cyklu", wskazując na rosnącą liczbę aplikacji S-1 i wzrastający apetyt rynku publicznego na kryptobiznesy z powtarzalnymi przychodami. Richard Galvin w Digital Asset Capital Management zauważa, że wie o około 15 zaplanowanych IPO kryptowalutowych na ten lub następny kwartał, z wyjątkiem firm skarbcowych. Kosmo Jiang z Pantera Capital przewiduje, że w tym roku 3–5 firm kryptowalutowych wejdzie na giełdę w oparciu o bieżące warunki. Ten impet nie wynika tylko z czasowania — to podstawa. VC zwracają uwagę na dojrzałość produktów, znaczny wzrost przychodów i korzystne otoczenie polityczne. Mónica zauważa, że wolumeny rozliczeń USDC dorównują obecnie Visa, co sprawia, że platformy stablecoin są bardziej atrakcyjne dla tradycyjnych inwestorów. Dodaje również, że "dziesiątki" kryptobiznesów osiągają teraz przychody powyżej 100 milionów dolarów rocznie przy marżach podobnych do SaaS, co stanowi wskaźnik wartościowy dla inwestorów publicznych. Pięciu VC zauważyło również, że obecne podejście regulacyjne USA może nie trwać wiecznie, co skłoni niektóre firmy do działania, gdy klimat jest sprzyjający. Firmy, które są gotowe do IPO, dzielą się na cztery główne kategorie: giełdy, powiernicy, firmy infrastrukturalne z modelami podobnymi do SaaS i platformy stablecoin. Mónica wskazał na firmy z materialnym dochodem, przewidywalnymi przepływami pieniężnymi, dwuletnimi audytowanymi sprawozdaniami finansowymi i dojrzałymi kontrolami wewnętrznymi - kryteria, które zazwyczaj spełniają w pierwszej kolejności giełdy i powiernicy. Rob Hadick z Dragonfly dodaje, że publiczne rynki lepiej zareagują także na kryptobiznesy, które przypominają istniejące modele FinTech lub SaaS. W odpowiedziach wypłynęli inwestorzy, którzy wymienili kilka mocnych kandydatów na IPO, w tym Kraken, Gemini, BitGo i Anchorage. Inne wymienione to OKX, Uphold, FalconX, Ledger, Chainalysis, Fireblocks, Alchemy i Consensys. Chociaż te firmy rozważają opcję IPO, VC zauważają, że nie wszystkie mogą spełniać wymagane kryteria. Jiang z Pantera Capital mówi, że jego firma jest "bliskimi partnerami z dużymi bankami" i zorganizowała warsztaty przed IPO oraz sesje doradcze dla swoich firm portfelowych, aby mogły lepiej przygotować się i zrozumieć, co oznacza być gotowym na IPO. Wyjścia kapitałowe zyskują na znaczeniu, ale tokeny wciąż dominują. Chociaż okno IPO zostało ponownie otwarte, większość VC w kryptowalutach twierdzi, że nie wpłynęło to na ich sposób inwestowania, szczególnie w kwestii równowagi między akcjami a tokenami. Tokeny wciąż mają jasno określone zalety: są bardziej płynne, oferują wcześniejszą elastyczność i wciąż pozostają preferowaną ścieżką wyjścia w dużej części branży. Roman z Hack VC mówi, że chociaż IPO znajdują większe zaufanie do akcji jako realistycznej ścieżki wyjścia, to tokeny wciąż dominują z powodu ich elastyczności. Mónica również zauważa, że tokeny wciąż niosą ze sobą premię płynności, ale dodaje, że niedawne zainteresowanie rynków publicznych akcjami może "wyważyć szale" i skłonić Haun Ventures do uwzględnienia IPO w swoich modelach wyników. Hadick mówi, że podejście Dragonfly pozostaje niezmienione, ale środowisko IPO wzmocniło przekonanie w firmach wspieranych przez akcje. Ogólnie rzecz biorąc, VC z zainteresowaniem obserwują IPO, ale nadal postrzegają tokeny jako preferowany sposób wyjścia.