Próximos IPO en cripto: Predicciones de VCs

El IPO de Circle del mes pasado ha reavivado el interés en las ofertas públicas de criptomonedas. Con la mejora de las condiciones macroeconómicas y señales regulatorias más favorables, varias empresas, incluyendo Gemini y Bullish, se están preparando para entrar a los mercados públicos. Los capitalistas de riesgo creen que la ventana para IPO podría permanecer abierta a menos que la situación macroeconómica se deteriore. Diogo Mónica, un socio de Haun Ventures y presidente ejecutivo de Anchorage Digital, describe esto como "la primera fase de un ciclo de varios años", señalando un incremento en el volumen de solicitudes S-1 y un creciente apetito en los mercados públicos para negocios cripto con ingresos recurrentes. Richard Galvin, de Digital Asset Capital Management, menciona que tiene conocimiento de aproximadamente 15 IPOs de criptomonedas anticipados para este o el próximo trimestre, excluyendo sociedades de tesorería. Cosmo Jiang de Pantera Capital espera que entre 3 y 5 empresas de criptomonedas salgan a bolsa este año, basándose en las condiciones actuales. Este impulso es impulsado por factores fundamentales, no solo por el tiempo. Los VCs destacan la madurez de los productos, el crecimiento significativo de los ingresos y un entorno político favorable. Mónica señala que los volúmenes de transacciones de USDC ahora son competitivos con Visa, lo que hace que las plataformas de stablecoin sean más atractivas para los inversores tradicionales. También menciona que numerosas empresas cripto generan más de $100 millones en ingresos anuales, con márgenes que se asemejan a los de las empresas SaaS, lo que presenta métricas interesantes para los inversores públicos. La actual postura regulatoria en EE.UU. podría no durar para siempre, lo que podría impulsar a algunas empresas a actuar mientras las condiciones sean favorables. Las empresas que están listas para IPO generalmente caen en cuatro categorías: intercambios, custodios, firmas de infraestructura con modelos similares a SaaS y plataformas de stablecoin. Mónica enfatiza la importancia de que las empresas tengan ingresos significativos, flujos de efectivo predecibles y estados financieros auditados de dos años, criterios que generalmente cumplen primero las bolsas de valores y custodios. Rob Hadick de Dragonfly añade que los mercados públicos también responderán mejor a los negocios cripto que se asemejan a modelos fintech o SaaS establecidos. Los inversores identificaron varios candidatos fuertes para IPO, incluidos Kraken, Gemini, BitGo y Anchorage. Otros mencionados incluyen OKX, Uphold, FalconX, Ledger, Chainalysis y Fireblocks. Aunque estas empresas están explorando la opción de IPO, los VCs reconocen que no todas pueden cumplir con los criterios necesarios. Jiang de Pantera Capital destaca que su firma tiene relaciones cercanas con los principales bancos y ha organizado talleres previos al IPO para sus empresas en cartera, para que puedan estar más preparados y comprender lo que significa estar listos para un IPO. Mientras se reabre el mercado de IPO, la mayoría de los VCs en cripto afirman que esto no ha cambiado sus estrategias de inversión, particularmente en lo que respecta al equilibrio entre acciones y tokens. Los tokens siguen ofreciendo ventajas claras: son más líquidos, brindan mayor flexibilidad y siguen siendo la ruta de salida preferida en gran parte de la industria. Roman de Hack VC señala que, aunque los IPOs otorguen mayor confianza en las acciones como una vía de salida viable, los tokens siguen dominando debido a su flexibilidad. Mónica también señala que los tokens aún tienen una prima de liquidez, pero agrega que el reciente interés del mercado público en las acciones podría haber "equilibrado la balanza" y llevado a Haun Ventures a incorporar IPOs en sus modelos de resultado. Hadick afirma que el enfoque de Dragonfly sigue siendo el mismo, pero el entorno de IPO ha fortalecido la convicción en los negocios respaldados por acciones. En general, los VCs están observando atentamente el espacio de IPO, pero aún ven los tokens como la forma preferida de salir.