Bitcoin Riesgo de Caída Adicional: Análisis del Mercado

La reciente debilidad de precios de Bitcoin podría no haber terminado, según K33. Un aumento en el apalancamiento y movimientos significativos hacia Ethereum han dejado a la principal criptomoneda vulnerable a una mayor caída a corto plazo. El interés abierto nominal en futuros perpetuos de Bitcoin ha alcanzado un máximo de dos años, superando los 310,000 BTC (alrededor de $34 mil millones), con un aumento de 41,607 BTC en los últimos dos meses. Una aceleración pronunciada de 13,472 BTC durante el fin de semana marca un posible punto de inflexión, dijo Vetle Lunde, jefe de investigación de K33. Este aumento, junto con un salto en las tasas de financiamiento anualizadas del 3% a casi el 11%, sugiere un posicionamiento largo cada vez más agresivo en un contexto de precios relativamente estancados. Según Lunde, las condiciones son similares a los acumulamientos de apalancamiento que se observaron en los veranos de 2023 y 2024, ninguno de los cuales terminó con drásticas liquidaciones en agosto. Sin embargo, este pico de interés abierto ha llegado más tarde en el mes, lo que sugiere un régimen de consolidación más prolongado, que podría atrapar a los compradores en las caídas. "Los riesgos de squeezes largos a corto plazo son elevados," advirtió, sugiriendo que una posición conservadora podría ser prudente hasta que el mercado limpie el exceso de apalancamiento. Agregando a la volatilidad es una rotación "enorme" por parte de un titular a largo plazo, que intercambió 22,400 BTC por ETH a través del intercambiador descentralizado Hyperunit la semana pasada, observó Lunde. Este movimiento ayudó a impulsar a ETH a un nuevo máximo histórico de $4,956 durante el fin de semana, poniendo fin a una caída de 1,380 días y dando la vuelta a la dinámica del mercado hacia Ethereum. El ratio ETH/BTC también saltó por encima de 0.04 por primera vez en 2025, subrayando la fuerza relativa de Ethereum en la actualidad. Sin embargo, a pesar del rally del USD de ETH, su tendencia relativa a largo plazo frente a BTC sigue siendo débil, con retornos de ETH/BTC de 1, 2 y 3 años por debajo de cero, destacó Lunde. Históricamente, los máximos históricos de ETH a menudo han marcado picos más amplios en el mercado de criptomonedas, y los ciclos pasados de 2017 y 2021 mostraron secuencias similares: ETH se disparó, los altcoins aumentaron, y BTC se estancó en medio de una demanda decreciente; alimentando preocupaciones de que el actual mercado alcista de criptomonedas esté llegando a su fin. Sin embargo, en comparación con los niveles inferiores al 40% durante picos anteriores, la dominancia de BTC se mantiene elevada en un 58.6%. "Así que, aunque la relación entre los anteriores máximos históricos de ETH y BTC es preocupante, aún no hemos llegado a una situación que apunte significativamente al exceso de altcoins," dijo Lunde. Mientras tanto, los flujos institucionales continúan mostrando una inclinación cautelosa. Los traders de CME han reducido su exposición a BTC, mientras que los mercados de opciones han adoptado un enfoque notablemente defensivo, con sesgos de largo plazo entrando en territorio positivo por primera vez desde 2023, según K33. Los futuros de ETH, en contraste, se están negociando a una prima de dos dígitos y han superado a BTC desde principios de agosto, impulsados en parte por fuertes entradas de ETF y acumulación en tesorerías corporativas. Pero a medida que la fuerza relativa de Ethereum madura, los traders se preparan para ver si el guion de este ciclo seguirá la historia o divergirá completamente. Descargo de responsabilidad: The Block es un medio de comunicación independiente que ofrece noticias, investigaciones y datos. A partir de noviembre de 2023, Foresight Ventures es un inversor mayoritario de The Block. Foresight Ventures también invierte en otras empresas en el espacio de criptomonedas. El intercambio de criptomonedas Bitget es un LP ancla para Foresight Ventures. The Block continúa operando de manera independiente para ofrecer información objetiva y oportuna sobre la industria criptográfica. Aquí están nuestras divulgaciones financieras actuales.